负债率远超同行“傍上”三星后收入暴涨但毛利率暴跌 长阳科技欲上科创板

在科创板申报企业争夺战中,华安证券“开胡

在科创板申报企业争夺战中,华安证券“开胡”了!近日,由华安证券保荐的长阳科技向上交所递交了科创板IPO申报稿, 计划募资超5亿元。

近日,由华安证券保荐的宁波长阳科技股份有限公司(下称“长阳科技”)向上交所递交了科创板IPO申报稿, 计划募资超5亿元。

膜材料行业同场竞技

长阳科技是一家高分子功能膜高新技术企业,主要从事反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售,2018年其反射膜产品获得了工信部单项冠军产品荣誉称号。

而长阳科技属于橡胶和塑料制品业,是目前为止科创板受理的唯一一家这一领域企业公司。当然,在国家统计局2018年的《战略性新兴产业分类(2018)》中,长阳科技算在新材料产业中,归属于光学膜制造。

与长阳科技同时获得受理的三达膜也属膜材料公司,同为细分行业龙头,只不过,三达膜是最早将国外先进膜技术引入国内并进行大规模工业化应用,而长阳科技2017年的反射膜出货面积位居全球第一,实现了反射膜的全面进口替代,打破了国外厂商长期以来的垄断。

选10亿元“市值圈”

长阳科技成立于2010年,成立后的5年内始终处于亏损状态,在2015年才实现扭亏为盈,后于2016年挂牌新三板,注册资本为2.12亿元。在新三板平台,长阳科技总值为15.89亿元。

财务数据显示,2016年-2018年(报告期内),长阳科技分别实现营业收入3.80亿元、4.67亿元、6.91亿元,净利润分别为2777.73万元、2597.48万元、8678.78万元,2018年业绩增长显著。

此次IPO,长阳科技选择预计市值不低于10亿元的上市标准,该标准是受理企业选择最多的市值标准。

此次IPO,长阳科技拟发行不超过7064万股,募集资金5.29亿元,用于年产9000万平方米BOPET高端反射型功能膜项目、年产5040万平方米深加工功能膜项目、研发中心项目、年产3000万平方米半导体封装用离型膜项目、年产1000万片高端光学膜片项目。

按照预计募资5.29亿及新发股本占发行后股本25%计算,预计发行后估值21.16亿元。

东北证券投资银行部副总经理徐蓉在由算力智库、价值在线联合主办的科创板相关会议上表示,科创板所提出的10亿元市值的最低要求,可能会挤压同类的中小板、创业板估值水平,甚至导致整个A股市场存在一定的估值重构。

除此之外,作为又一家宁波“候考”企业,长阳科技携手宁波容百新能源共同扛起了宁波科创企业的大旗,业内人士透露,今年宁波还有一两家企业有望申请科创板。

记者初步统计,截至4月22日,90家受理企业中,京、苏、沪、粤四地申报企业数量居于前四,合计达总量的71%。

资产负债率远高同行

值得市场关注的是,截至2018年末,长阳科技资产总额12.74亿元,资产负债率51.91%。虽然比2016年最高值80.37%有了调整,但同行业可比上市公司裕兴股份、航天彩虹近三年的最高负债率不超过20%。

记者查阅申报稿发现,因公司有大量银行借款,报告期内,长阳科技每年需要付出的利息少则2000多万,多则3000多万,2018年末,公司短期借款为1.04亿元,较2017年末增加2000多万;2019年内到期的长期借款约共1.26亿元;长期借款约为1.52亿元。对此,公司解释为,作为技术型新材料生产企业,资金实力弱,业务扩张所需资金主要依靠银行借款和自身积累解决,因此,公司负债率长期处于较高水平。

“傍上”三星,收入暴涨毛利率暴跌

申报稿显示,长阳科技控股股东、实际控制人为金亚东,其持有公司25.96%股份。前十大股东中,南海投资、同创投资、长阳永汇、同锦投资分别持有6.08%、4.55%、4.55%、4.9%的股份。

与此同时,长阳科技的客户远比长阳科技知名。

长阳科技主要产品有反射膜、背板基膜、光学基膜等多种高性能功能膜,产品广泛应用于液晶显示、半导体照明、新能源、半导体柔性电路板等领域。

申报稿显示,报告期内,长阳科技的客户包括韩国三星、韩国LG、群创光电、欧普照明等境内外知名企业,其中,2017年、2018年,韩国三星均在其前五大客户名单中。Samsung Electronics H.K.2018年带来的销售收入占同期主营业务收入的7.05%,为当期第二大客户。

需要指出的是,长阳科技主营业务综合毛利率在28%以上,毛利率稳定,并无明显增长或下降,报告期内,收入主力产品反射膜的销售收入从89.69%降至69.32%,其毛利率为从32.42%逐年增长至36.89%。

韩国三星成为长阳科技客户,大大增加了公司功能膜片材的销售,使得功能膜片材销售金额从17.16万元增至2018年的7816.98万元,销售收入占比从0.05%增至11.67%,成为第二主营产品。

相比之下,功能膜片材的毛利率分别为74.36%、21.78%、23.37%,对此,长阳科技给出的解释是2017年获得韩国三星直接供货认证后,公司功能膜片材供货量大幅上升,毛利率降低至稳定状态。

(文章来源:IPO日报)

(责任编辑:DF386)

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